Monterey es la última versión del sistema operativo compatible con tu Mac, por lo que no habrá ningún problema para ejecutarlo. Las últimas versiones de apps pueden requerir un SO superior a Mojave. También tendrás parches de seguridad más actualizados.
El mayor problema a la hora de hacer un gran "delta" en la actualización del sistema operativo es si el software que tienes instalado seguirá siendo compatible. Muchas aplicaciones necesitarán una actualización, y éstas pueden ser gratuitas o requerir una compra. Los controladores para hardware externo y el software que altera el comportamiento del sistema operativo son especialmente propensos a causar problemas en versiones mucho más recientes. Es posible que se estén ejecutando "procesos en segundo plano" que no son visibles. (Por ejemplo, cosas que has instalado y que quieren seguir funcionando, como Microsoft Updater).
Como acabas de actualizar desde "una versión anterior", es probable que haya que actualizar todo el software y comprobar su compatibilidad.
Como bien dices, pasar de Mojave cortará el funcionamiento de cualquier aplicación de 32 bits. Si no recuerdo mal, Mojave le dará una advertencia cuando se inicia el software de 32 bits, diciéndole que necesita ser actualizado. Así que puede ser pasar todo en Mojave y ver qué pasa. Obviamente, todas las nuevas versiones de apps desde Mojave son ahora de 64 bits.
También vale la pena mencionar que un MBA con esas especificaciones estará bien para un uso ligero -correo electrónico, web, documentos de oficina- pero tendrá problemas con cualquier cosa más exigente.
Probablemente podrás instalar "el software más reciente" durante dos años más, tras los cuales tendrás que mantener tu Mac como está, sin software nuevo y con una compatibilidad cada vez menor.
